프랑스의 스톡 옵션 및 성과급.
프랑스의 스톡 옵션 및 성과급.
1999 년 9 월 13 일 프랑스의 엘프 - 아키텐 (Elf-Aquitaine) 원 재계 수석 필립 자프레 (Philippe Jaffré)는 3800 만 달러에 달하는 스톡 옵션 패키지를 올렸다. 그러나 엘프와 경쟁사 인 '토탈 (Total)'간의 상호 탈취 시도에서 패배 한 이래로 그는 또한 매니저로서 실패한 것처럼 보였다. 그가받은 관대 한 혜택 패키지는 그가 장점에 근거한 것이 아니라 보상을 받는다는 인식을 창출했지만 회사를 매각하기 위해 그는 도망 쳤다. 이 행사는 좌익의 정당으로부터 즉각적인 반응을 불러 일으켰다. 좌파의 권력자들은 스톡 옵션 소득에 대해 더 많은 세금 부담을 부과했다. 프랑스의 많은 사람들에게 스톡 옵션은 이제 기업 지배 구조에 대한 앵글로 색슨의 주주 모델을 불러 일으킨다. 그들은 또한 프랑스 언론에서 대중 논란과 신랄한 논쟁의 초점이되었습니다. '자 프레 효과'로 알려진 부분에서 & # 8221; 프랑스 정치인들은 주주 가치 논리에 의문을 제기하기 시작했다.
부시의 한 가지 이유는 프랑스 자체가 미국과 같은 사적 연금 기금 체제를 갖고 있지 않기 때문이다. 신흥 대중 토론에서 볼 때, 프랑스의 새로운 경제 모델은 프랑스 회사의 가치 창출에 대한 모든 노력에 반대하는 것으로 보입니다. 왜 자크 시라크 대통령은 프랑스 노동자들이 스코틀랜드의 미망인과 캘리포니아 연금 수령자들의 투자를 보호해야 하는가?
따라서 2001 년 1 월 10 일에 Danone 회사는 윤리와 수익성을 성공적으로 결합하여 과거에 칭찬을 받았을 때 유럽의 생산지 10 곳 (프랑스에서만 7 곳)을 폐쇄하여 사업을 합리화 할 계획을 발표했으며, .
유로의 국제 효과.
프랑스의 도시 폭동 이해.
유럽의 도시가 더 좋습니까?
그러나 대중의 관심사 뒤에는 기업 지배 구조에 대한 Anglo-Saxon의 주주 모델이 프랑스 기업들 사이에서 급속하게 확산되고있다. 이는 프랑스 주식 시장에서 영국 및 미국 기관 투자자의 힘이 커짐에 따라 크게 영향을 받았습니다.
관련 서적.
비전 2020 보스니아 헤르체고비나.
재편성과 개혁.
유럽 저축.
그러나 대중의 관심사 뒤에는 기업 지배 구조에 대한 Anglo-Saxon의 주주 모델이 프랑스 기업들 사이에서 급속하게 확산되고있다. 이는 프랑스 주식 시장에서 영국 및 미국 기관 투자자의 힘이 커짐에 따라 크게 영향을 받았습니다. (표 1 참조)
그러나 두 가지 다른 요소도 중요합니다. 첫째, 프랑스 경제의 세계화가 증가함에 따라 상위 관리자는 원치 않는 인수를 방지하기 위해 시장 평가에주의를 기울여야했습니다. Elf 대 Total 또는 BNP 대 Société Générale과 같은 전투를 이어 받아야합니다. Paribas는 불과 몇 년 전에 생각조차 할 수 없었을 것입니다. 둘째, 자격을 갖춘 근로자를위한 노동 시장의 세계화는 첨단 기술 분야의 기업에 인센티브 기반 보상을 제공하도록 압력을가했습니다. 스톡 옵션 사용을 통해 보상에 성과를 연계시키는 것은 가치 창출 비즈니스 문화의 중요한 요소이며, 이 문화는 프랑스에서 빠르게 확산되고 있습니다. 프랑스 고용주는 현재 유럽이 보상을 위해 스톡 옵션 계획을 사용하도록 인도합니다.
Jean-Pierre Ponssard.
가치 기반 경영은 회사의 전략적 의사 결정과 주주 이익에 미치는 영향을 명확하게 연결합니다. 이는 부분적으로 경영진 인센티브를 주주들과 연계하여 수행합니다. & # 8217; 이해. 그러나 가치 기반 경영의 아이디어는 새로운 것이 아니지만 기업에 대한 기업의 확산은 미국과 유럽에서 1990 년대에 가속화되었습니다. 프랑스 증권 거래위원회 (SEC)의 증권 거래위원회 (Commission des Opérations de Bourse)의 2000 년 5 월 회보에 따르면 증권 거래소의 40 개 대기업 중 절반 이상이 재무 분석가 및 투자자들에 대한 보고서에서 가치 창출을 강조하고있다. 이 새로운 강조는 그들이 공유자에게 제공하는 정보의 질을 향상 시켰습니다. 상당수의 프랑스 회사는 현재 국제 회계 기준을 사용하고 분기 보고서를 발표했습니다. 그들은 또한 사업 부문 별 재무보고를 무너 뜨 렸습니다. 또한 주요 전화 보유자와의 의사 소통을 위해 전화 회의 및 웹 기반 토론에 더 많이 의존합니다.
가치 창출 언어를 채택한 대다수의 프랑스 회사는 내부 관리 절차를 실질적으로 변경하지 않았으며 인센티브 기반 보상 패키지도 채택하지 않았습니다. 그들은 가치 창출이 항상 비즈니스의 주요 목표였으며, 주주 가치 추구의 핵심 우선 순위를 이미 이해하고 있다고 생각합니다. 그러나이 회사들이 주주 가치에 대한 순전히 외관상의 접근 방식을 계속 추구 할 수있는 것은 열려있는 질문입니다.
프랑스의 많은 기업들이 점점 더 커지면서 내부 절차가 변경되기 시작했습니다. 많은 사람들이 보상 시스템에 새로운 가치 척도를 도입하고 있습니다.
이러한 변화는 1990 년대 초반 프랑스 기업의 재무 성과가 미국 경쟁 업체의 재무 성과보다 훨씬 낮았다는 경영진의 인식이 커짐에 따라 나타났습니다. 이 메시지를 직원들에게 전달하기 위해 많은 프랑스 회사들이 성과급 제도를 도입하고 있습니다. AGF, AXA, Danone, Lafarge, Rhone Poulenc 및 Usinor와 같은 회사는 이러한 방향으로 과감한 조치를 취했습니다. 그들의 경영 보상 패키지에는 고정 급여에 대한 변동 급여의 높은 비율이 포함됩니다 (최고 관리자의 경우 약 40 %에서 중간 관리자의 경우 약 15 %이며 미국보다 여전히 적음). 가변 급여액은 공식적이고 개방적인 접근법을 통해 결정됩니다. 가변 보상 수준은 내부 협상 목표보다는 주가 나 자본 수익률과 같은 외부 벤치 마크와 연결되는 추세입니다. 가변 급여는 단기간 또는 장기간 보너스의 형태를 취할 수 있으며, 이 기업의 직원 수는 계속 증가 할 것입니다. 이들 기업의 명확한 목표는 자본 비용에 초점을 맞춘 비즈니스 문화를 도입하는 것이 었습니다. 금융계 엘리트뿐 아니라 조직 전반에 걸쳐
실적에 기반한 임금 인상에서 가장 두드러진 발전 중 하나는 스톡 옵션의 사용 증가입니다. 그들은 1970 년대 초반 프랑스에서 소개되었습니다. 그러나 스톡 옵션 매각은 1984 년 프랑수아 미테랑 (François Mitterrand) 정부가 기업의 세금 공제를위한 회계 상 손실을 입힐 때까지 대부분 기밀로 유지되었습니다. 이 변화로 인해 스톡 옵션이 현행 시장 가격보다 훨씬 낮아 세금 감면을위한 매력적인 장치가되었습니다. 따라서 회사는 사회 보장 및 퇴직에 대한 의무적 인 기부금을 회피 할 수 있으며 직원은 적은 소득세를 납부 할 수 있습니다. 연속적인 세금 개혁으로 인해 이러한 관행의 매력이 떨어졌습니다. 현재 프랑스의 스톡 옵션 규정은 다른 국가의 스톡 옵션과 유사하지만, 옵션의 귀속과 주식 매각 사이에 5 년의 지연이 필요합니다. 이것은 현재 신 경제 규칙에 관한 법률의 일환으로 프랑스 의회에서 논의중인 법안에 따라 4 년으로 단축 될 가능성이 있습니다.
오늘날 프랑스의 최고 경영진을위한 대부분의 스톡 옵션 패키지는 성과 인센티브로 명시 적으로 고안되었습니다. 그리고 많은 것은 회사의 상대적인 성과에 근거합니다. 예를 들어, Vivendi의 스톡 옵션은 주가가 40 % 상승 할 때 처음 조건부였습니다. 이후 프랑스의 주식 성능이 전반적으로 상승한 이후 Vivendi의 동료 그룹보다 25 % 이상 높은 성과를 달성하기 위해보다 엄격한 조건이 적용되었습니다. (표 2 참조) 이것은 인센티브 지향 스톡 옵션이 여전히 예외 인 미국 기업의 일반적인 관행과는 대조적입니다.
논란의 여지가있는 조항은 여전히 프랑스 스톡 옵션 패키지에 남아 있습니다. 예를 들어 대부분의 회사는 회사 세금을 피하기 위해 5 년의 연기 전에 직원들에게 옵션을 행사하지 말 것을 요구하지만 일부 회사는 인수 제안의 경우이 제약 조건을 제거합니다. 조기 운동을위한이 가능성은 BNP와의 전투에서 Paribas의 최고 관리자가 큰 자본 이득을 추출하는 것을 허용했습니다. 이와 같은 에피소드는 '자 프레 효과'에 대한 대중의 우려를 증폭 시켰습니다. & # 8221;
새로운 접근법 : 피어 그룹 성과를 25 %
프랑스에서 두 번째로 중요한 경향은 최고 경영자뿐만 아니라 다양한 종업원에게 스톡 옵션이 확산되는 것입니다. 프랑스 기업에 대한 1999 년 조사에 따르면 이러한 경향은 여전히 상대적으로 제한적이었습니다. 당시 프랑스 회사 직원의 1 %만이 스톡 옵션을 받았다. 그러나이 그림은 오해의 소지가 있습니다. 프랑스의 통신 회사 인 Alcatel은 놀라운 사례를 제시합니다. 스톡 옵션 혜택을받는 알카텔 직원의 수는 1997 년 1,000 명에서 1998 년 2,000 명, 1999 년 4,000 명으로 증가했으며 2000 년에는 25,000 명으로 증가한 것으로 추정됩니다. 알카텔의 최근 스톡 옵션 패키지 호황은 여러 미국 창업 기업 인수. 많은 기업들이 종업원에게 스톡 옵션을 간단한 보상으로 전 달하는 반면 알카텔은 다른 많은 국제 하이테크 기업과 함께 전문 컨설팅 회사를 고용하여 전체 보상 시스템을 재구성했습니다. 첫 번째 고려 사항 중 하나는 고도의 자격을 갖춘 엔지니어를 끌어들이는 스톡 옵션의 역할이었습니다. 기술력에 대한 점점 더 많은 국제 노동 시장에서 스톡 옵션은 보상의 필수 요소가되었습니다.
최근 프랑스 회사의 가치 창출 문화 확산은 10 년 전에 미국 회사가 제시 한 길을 대략 따라갔습니다. 프랑스는 2 단계 회사 이사회, 법적 공동 결정권 및 기업 금융 이득에 대한 높은 세율로 개혁을 지연시킨 독일보다이 방향으로 더 빨리 진보 해 왔습니다. 독일은 이제 막 따라 잡기 시작했습니다. 그러나 프랑스의 경우 독일과 마찬가지로 핵심 과제는 기업 지배 구조의 하이브리드 시스템을 구축하는 것입니다. 하나는 대륙 모델의 일부 기능을 보존하면서 재무 성과를 향상시키는 것입니다. 이 과정에서 중요한 전장은 2001 년 봄에 논의 될 새로운 경제 규제에 관한 제안 된 법률이 될 것입니다. 현재 프로젝트는 보상 및 이사회 구성원의 독립성에 대한 조항을 포함한 주주 가치 증대를위한 기업 지배 구조 개혁과 인계 입찰의 경우 직원에 대한 투명성과 같은 이해 관계자 이익을위한 다른 개혁. 그 결과가 어떠 하든지, 프랑스에 대한 직접적인 국가 개입의시기는 분명 과거이며 앵글로색슨의 관습법에 기반한 기업 지배 구조에 대한 새로운 접근법이 열려 있습니다.
Jean Pierre Ponssard는 파리 Ecole Polytechnique의 교수이자 프랑스 국립 과학 연구 센터 (CNRS)의 선임 연구원입니다. 그는 최근 프랑스 재무부가 프랑스의 기업 전략에 대한 외국 기금의 영향에 관한 연구를 수행했다.
Kerviel은 입찰 거부 후 SocGen을 비난하는 선택권을 잃습니다.
Societe Generale SA의 전 상인 인 Jerome Kerviel은 2016 년 1 월 29 일 프랑스 Versailles의 Versailles 법원 밖에 도착합니다. 사진 작가 : Marlene Awaad / Bloomberg.
제롬 케 빌리 (Jerome Kerviel)는 소시 에트 제네랄 SA (Societe Generale SA)의 막대한 거래 손실로 프랑스 연구원이 추가 조사에 대한 자신의 요구를 기각 한 것으로 유죄 판결을 받았다고 비난했다.
수사관들은 Kerviel의 주장에 따라 소시에 테 제네랄 (Societe Generale)이 위조 된 판결로 유죄 평결을 내리는 데 도움이되는 위조 서류를 제공 한 것으로 밝혀졌다. 그는 당국이 은행에 증인을 매수했다는 혐의에 대해 조사한 그의 요청도 기각됐다고 밝혔다.
프랑스의 세 번째로 큰 은행에 초래 한 49 억 유로 (58 억 달러) 손실로 비난을 옮기기 위해 거의 10 년 동안 노력 해왔다. Kerviel은 작년에 법정에서 성공을 거두었는데, 파리 취업 재판소는 Societe Generale의 불륜에 대한 보상으로 불공정 한 해고에 대한 보상으로 50 만 달러를 수여했습니다.
그 해 말, 프랑스 판사들은 Kerviel이 Societe Generale에게 1 년 전에 초래 한 초기 거래 손실의 몇 분의 1에 해당하는 금액을 지불해야한다고 말했다. 베르사유 항소 법원은 소시에 테 제네랄 (Societe Generale) & # x201C; 다중 결함 (multiple faults) & # x201D; 은행을 의미하며, 주요하고 결정적인 역할을했습니다. & # x201D; 사건에서 불법 거래의 가장 유명한 사례 중 하나 인 사건을 허용하는 데있어
Societe Generale은 기록적인 거래 손실로 인해 2008 년에받은 22 억 유로의 세액 공제를 위태롭게했다.
Kerviel의 변호사 인 David Koubbi와 Societe Generale은 즉시 의견 요청에 응답하지 않았습니다. Agence France-Presse는 금요일 Kerviel의 입찰가 해고를보고했다.
Kerviel은 Societe Generale의 신뢰를 악용하여 3 년 징역 5 개월을 보냈습니다. 그는 자신이 돈을 벌고있는 한 상사가 다른 길을 간직하고 있다고 생각하면서 자신을 희생자로 만들려고 시도했습니다.
Kerviel은 가짜 헤지와 허위 문서를 사용하여 유럽 주식 선물 시장에서 500 억 유로를 벌었습니다. 프랑스 은행은 무단 거래를 찾은 후 2008 년 1 월 3 일 동안 포지션을 풀었다. Kerviel의 변호사들은 손실에 대한 새로운 독립 추정을 요청했습니다.
& # x2014; Fabio Benedetti Valentini의 도움으로.
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법률 정보 | Société Générale.
구독 옵션은 2016 년이다. 자본금은 EUR 1009641917.50로 807713534로 각각 나눈 값이다. 이 웹 사이트는 Societe Generale : Société Anonyme에 의해 자본금 EUR로 발행됩니다. / 메뉴 바에서 인터넷 옵션. 보안 탭을 클릭 한 다음 고급 '버튼을 클릭하십시오. .
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19 세기 후반의 사건 또는 은행이 독창적 인 역할을 한 옵션 개발 . 옵션은 회사 급습 시도가 끝난 후 1980 년대 말에 만들어진 금융 상품입니다. HQE® 인증 건물 : Tour Granite. 골든 할아버지는 부분적으로 주식을 가지고 노는 사람들입니다.
Société Générale은 Boursorama의 주식에 대한 자사의 단순화 된 공개 매수 제안을 주당 12 유로로 개시한다고 발표했다. Société Générale.
주식의 행사 후에 발행 될 수있는 모든 주식뿐만 아니라 주식 자본의 옵션. Société Générale 및 Caixa Group의 제안이 제출되기 전에 2014 년 3 월 17 일에 서명했습니다.
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2009 스톡 옵션의 양도 2009 년 3 월 18 일 Societe Generale 최고 경영자에게 스톡 옵션의 상환 5.
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Sammarcelli et Sanchez-Incera 2009 년 2 월 31 일 - 2009 년 3 월 31 일 - Rononciation aux stock - 옵션 2009 년 1 월 18 일에 스톡 옵션 옵션 보조금이 사회 2008 년 5 월 5 일에 추가되었습니다.
Société Générale, Banco Cacique 인수 완료 | Société Générale.
2009 년 3 월 31 일에 발표 된 2009 년 주식 옵션 - 옵션 18 개월 2009Attribution de-options aux.
Nokia는 Alcatel-Lucent의 100 % 소유권을 오늘 체결하려고합니다.
증권 거래소 릴리스.
2016 년 11 월 2 일 16:35 (CET +1)
Nokia는 Alcatel-Lucent의 100 % 소유권을 오늘 체결하려고합니다.
핀란드 에스 포 (Ethoo) - Nokia는 2019 년 1 월 30 일자로 기존 주식을 신규 또는 교환 할 수있는 Alcatel-Lucent 채권 (569 675 006 Alcatel-Lucent 지분 ( "주식"), 6 739 391 Alcatel-Lucent 채권)을 취득했다고 발표했습니다 ( "2019 OCEANE" ), 2020 년 1 월 30 일 (2020 OCEANE 및 2019 OCEANE, OCEANE와 함께) 기존 주식을 신규 또는 교환 가능하게하는 4907 451 Alcatel-Lucent 채권은 공개 매수에서 2016 년 9 월 22 일부터 2016 년 10 월 31 일 사이에 개설 된 Alcatel-Lucent의 나머지 주식 및 OCEANE ( "공개 매수 제안")에 대한 제안.
Public Buy-Out Offer의 결과로 Nokia는 많은 의결권을 보유한 3 430 520 315 주를 보유하고 있으며, 89 348 185 OCEANE 2019 및 27 140 985 OCEANE 2020을 보유하고 있습니다. 결과적으로 Nokia는 공유 자본의 96.92 %를 보유하고 96.84 알카텔 - 루슨트의 투표권 대비 %, 뛰어난 OCEANEs 2019의 99.99 %, 뛰어난 OCEANE 2020의 99.69 %를 차지합니다. 이는 Alcatel-Lucent 주식의 97.01 %에 해당합니다.
2016 년 10 월 25 일에 AMF가 발표 한 통지에 따라, 나머지 모든 Alcatel-Lucent 주식 및 공공 인수 제안에 인수되지 않은 OCEANE의 압류가 오늘 발생합니다 ( "압착 아웃"및 공공 구매 제안, "제안"). Squeeze-Out에서 Public Buy-Out Offer에 인수되지 않은 주식 및 OCEANE는 Public Buy-Out Offer의 고려 대상으로 Alcatel-Lucent Share, EUR 당 3.50 유로의 노키아로 이전됩니다 2019 년 OCEANE 당 4.51 유로, 2020 년 OCEANE 당 4.50 유로. 모든 비용을 감안한 금액 임.
Alcatel-Lucent의 주식 및 OCEANE는 2016 년 11 월 2 일 유로 넥스트 파리의 규제 시장에서 상장된다. Euroclear France는 Alcatel-Lucent 주식, OCEANEs 2019 및 OCEANEs 2020 ISIN 코드 및 관련 회원 계좌를 폐쇄 할 것으로 예상된다. 2016 년 11 월 3 일 거래 세션이 끝나면 2016 년 11 월 4 일부터 회원 (Alcatel-Lucent 증권을 보유한 금융 중개인 / 관리인)에게 포지션 인증 (신원 보증)을 보내야합니다. .
AMF 일반 규정에 따라 Societe Générale Securities Services는 Squeeze-Out의 중앙 집중화를 담당합니다. Alcatel-Lucent 주주 및 Sceeze-Out에 따라 지불되지 않은 OCEANE 보유자의 면책과 관련된 자금은 Squeeze-Out 구현 일로부터 10 년간 Société Générale Securities Services에 보관 될 것입니다 . 이 기간이 지나면 배달되지 않은 자금은 Caisse des Dépôts et Consignations로 20 년 동안 추가로 송금되어 프랑스 국민에게 이익이됩니다.
노키아와 알카텔 - 루슨트의 공동 오퍼 문서 (노트 정보 결합)와 노키아 및 알카텔 - 루슨트의 각각의 "기타 정보"문서를 포함하는 오퍼에 관한 문서는 AMF 웹 사이트 (amf-france. org)에서 제공됩니다. , Nokia의 웹 사이트 (company. nokia/en/investors/financial-reports/filings-related-to-the-alcatel-lucent-transaction) 및 Alcatel-Lucent의 웹 사이트 (www5.alcatel-lucent)를 참조하십시오.
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